见证历史！超等周，来了！

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　　开始：中国基金报

　　【导读】回想周末大事以及梳理券商最新研判

　　中国基金报记者 泰勒

　　兄弟姐妹们啊，按照通例，沿路回想一下周末的大事以及券商分析师们的最新研判！

　　周末大事

　　1、超等周来了，将发生三件要紧事件

　　接下来的一周将迎来三大重磅事件！

　　第一，第十四届寰球东说念主大常委会第十二次会议定于11月4日至8日在北京召开。根据委员长建议，届时将审议国务院对于金融职责情况的申报、以及对于2023年度国有金钱照管情况的概括申报等。

　　申万宏源分析，现时，东说念主大委员长会议露出的议程草案虽无预算治愈，但不排斥治愈财政预算的可能性。尽管东说念主大委员长会议建议的常委会第十二次会议议程未包含预算治愈事项，但根据2023年10月预算治愈训诲，11月东说念主大常委会会议仍有可能进行预算治愈。关注年内是否进行预算治愈，或可追踪11月东说念主大常委会会议逐日内容以及会议临了一天审议批准事项。

　　第二，11月8日，好意思联储将召开议息会议，公布利率决议。据“好意思联储不雅察”，好意思联储到11月降息25个基点的概率为99.7%，守护现时利率不变的概率为0%。

　　第三，当地时期11月5日是好意思国2024年总统大选日。总体来看，好意思国大选日的好意思东时期更阑独揽基本确定大选落幕，对应北京时期6日中午独揽。

　　最新民调骄气，距离选举日仅剩几天，副总统卡玛拉·哈里斯和共和党东说念主唐纳德·特朗普在好意思国总统大选重要扭捏州中势均力敌，哈里斯在内华达州、北卡罗来纳州和威斯康星州略略超过特朗普，而特朗普在亚利桑那州保持上风，并在宾夕法尼亚州追平了她的超过地位。数百万张选票依然通过现场投票或邮寄面目提前投出，而本次选举被以为落幕难料。

　　2、《异邦投资者对上市公司策略投资照管办法》改进发布

　　商务部、中国证监会、国务院国资委、税务总局、商场监管总局、国度外汇局改进发布《异邦投资者对上市公司策略投资照管办法》。本次《办法》改进后，异邦投资者不错以“境表里策略投资者”身份参与上市公司提前确定刊行对象的定向刊行；放宽异邦投资者的金钱条目；允许异邦投资者以要约收购面目实施策略投资；以定向刊行、要约收购面目实施策略投资的，允许以境外非上市公司股份行为支付对价；安妥诽谤持股比例和持股锁依期条目，已实施策略投资的异邦投资者锁依期不裁减。

　　3、上交所：在饱读舞上市公司要领、有用实施高质料并购重组的同期 恒久对各样“借势组之名、行套利之实”的不当并购交游高度关注、从严监管

　　上交所整理了频年来沪市相比有代表性的30个并购重组案例，即日起以《并购重组典型案例汇编》的体式朝上市公司发布。为进一步带领上市公司和中介机构合规有盘算推动并购重组，这次并购重组案例汇编还很是录取了“内幕交游防控不当”“标的公司财务作秀”“蹭热门式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等4种负面类型对应的12个案例。上述案例的录取旨在教唆上市公司在并购重组流程中树耸峙确的发展不雅念、警惕研究风险，体现了一线监管在饱读舞上市公司要领、有用实施高质料并购重组的同期，恒久对各样“借势组之名、行套利之实”的不当并购交游高度关注、从严监管的显着导向。

　　4、东说念主民日报连发4篇重磅挑剔 传递的革新信号人命交关

　　革新是利益形态治愈的流程，不可能同期骄贵总共东说念主的利益诉求，跟着革新不休推动，对利益联系的涉及将越来越深。咱们要增渊博局意志，正确对待革新中的利益联系治愈和个东说念主利害得失。革新亦然一个渐进的流程，不可能一蹴而就。弗成急于求成、好高骛远，不要把音调起高、胃口吊高，而要粉墨登场，一切从本体起程，三平二满，积小胜为大捷。

　　5、上海市进一步加力解救汽车以旧换新补贴政策实施确定发布

　　自2024年11月1日至2024年12月31日，个东说念主消费者购买5万元以上（含）（以《天真车销售调剃头票》上载明的金额为准）纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，且在规依期限内在本市转让（不含变更登记）本东说念主名下在外省市登记的非营业性小客车，本市赐与个东说念主消费者一次性1.5万元购车补贴。

　　6、巴菲特豪恣囤现款 手持2.3万亿元还卖掉1亿股苹果股票

　　11月2日，巴菲特旗下伯克希尔发布最新事迹。该公司三季度连续减持苹果，同期公司持有现款创下新高。三季度公司总营收为929.95亿好意思元，旧年同期为932.10亿好意思元；实现净利润为262.51亿好意思元，旧年同期净亏本127.67亿好意思元。为止2024年9月30日，伯克希尔现款及现款等价物总和升至3252亿好意思元（约合东说念主民币2.32万亿元），再创历史新高，二季度为2769亿好意思元。

　　7、商务部：欧盟将派员赴华进行电动汽车反补贴案价钱甘愿辩论

　　11月1日，商务部示意，10月25日，王文涛部长应约与欧盟委员会实践副主席兼交易委员东布罗夫斯基斯视频会谈后，中欧时间团队立即就欧盟对华电动汽车反补贴案价钱甘愿启动了新一阶段辩论。经密集疏导，欧方示意将来华就决议具体内容连续辩论。中方对此示意宽待，但愿下一步辩论按照“求实、均衡”的原则，达成两边均可禁受的惩处决议。

　　券商最新研判

　　1、中信证券（维权）：站上起跑线，恭候发令枪

　　商场现时正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价钱信号的陆续开畅将成为发令枪，绩优股的加快出清给机构提供了更好的入场时机，设立上短期不错用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号开畅后积极增配绩优成长和消费内需。

　　一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的重要窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，好意思国大选落地不会转换A股朝上的启动标的，但对行情结构会产生较大影响；价钱信号上，国内经济在数目目标上有彰着改善，价钱信号拐点还需要恭候。

　　另一方面，从行情特征来看，现时题材股行情和ETF边界激加多快了主动照管型机构重仓股的出清流程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价钱信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。

　　针对商场此前锐利博弈的11月初的东说念主大常委会，咱们以为前期财政部的发布会依然给了充分的指引，要点仍汇注焦在一次性加多较大边界债务名额置换方位政府存量隐性债务，解救国有银行补充老本，以及推出专项债回购地盘、收储，边界和商场一致预期不会有太大收支。相较于11月东说念主大常委会，咱们以为12月的政事局会议和经济职责会议更为重要，而10~11月的经济发达可能决定了后续政策出台的节律和力度。

　　好意思国大选的落幕可能会对后续政策的应付想路有一定影响。不外，由于大选落幕难以提前预判，而两党候选东说念主此前在竞选流程中均聚焦在外侨政策等本国问题，较少说起针对中国的政策，咱们仅能通过以往的表态以及施政理念来料到不同候选东说念主对中国的政策倾向，即便大选落幕落地，在政策上也需要时期和更多的信息来作念出评估和应付，很难在月初的东说念主大常委会上就作念出要紧决策。从这个角度来看最早的防患性政接应付，可能也要比及12月的政事局会议和中央经济职责会议。

　　举座而言，咱们以为未来一段时期政策的推出仍会主要根据国内经济和地产的实践情况来决定节律，而不是一次性的全部出台。

　　2、中信建投策略：在不确定中把抓确定

　　近期发布的非农服务数据低于预期而通胀数据高于预期，商场以为好意思联储下周将降息25个基点的概率较高。好意思国大选特朗普获选概率有所回落，不同候选东说念主的经济政策各别将对商场格调走向带来一定不确定性，需要恭候落幕落地。本次东说念主大常委会，商场密切关注增量政策推出情况，短期政策要点也会对结构标的组成影响。但咱们以为，相比确定的是，从中期看，化债、促进房地产止跌回稳和扩内需齐会是政策陆续发力标的。

　　咱们以为，由于牛市中期逻辑并未转换，岂论短期外部变量若何演绎，商场有望守护较高风险偏好。如政策信号若是较强，内需复苏预期有望上升。现在商场风险偏克己于较高位，增量资金通过指数基金陆续流入，个东说念主投资者和机构参与度齐有进步迹象，涨停门户守护高位，融资余额续创两年新高，成交活跃，此外，外资仍有补配中国金钱需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖现象，若是短期政策信号较强，长线资金可能也将显赫入场。商场格调可能也有望从主题投资主导边缘转向内需复苏预期上升。

　　概括来看，咱们以为短期外部变量可能影响牛市节律，但不改中期牛市标的。结构上，一方面投资者如实需要珍惜近期部分个股层面的过度投契交游风险，但咱们不以为现在商场举座具有系统性风险，不错逢低积极布局有供需形态改善预期的标的或者显赫受益政策（化债、稳地产、扩内需、培育新质坐蓐力等）的标的。

　　3、申万宏源策略：短期性价比已诽谤

　　短期商场演绎的两条干线齐出现了低性价比信号：1． 提前抢跑2025年成气拐点的行情已彰着扩散，演绎到了供给经久治愈，但需求改善可见度偏低的周期品。2． 交游资金订价小盘成长格调，商场博弈的复杂进程也已处于历史高位。现阶段，行情内生能源正在走弱，行情延续需要外生刺激（政策强刺激考据，中短期基本面改善可陆续的萍踪）。

　　重要考据周详来，商量3个重要点：1． 东说念主大常委会政策布局岂论短期是否超预期，齐将开启国内务策后果考据期。2． 特朗普交游短期预期充分，好意思国大选的短期影响可能并不大，但好意思国后续交易政策布局，可能是一个反反复复的流程，风险偏好受压制的时期可能更长。3． 特朗普交游同样好意思国通胀本就易反复的形态，亦然中期变数。但11月好意思联储降息25个基点是省略率，短期可能不是扰动开始。

　　连续从中期景气拐点角度选结构：要点关注新能源和立异药。港股互联网是景气和政策拐点已完结的核心金钱，守护中期看好。科创亦然25年逆境回转要点标的，并购重组铺开有望坐实科技基本面。这些标的，齐是回调后值得中期布局的标的。

　　4、民生策略：变盘在即，选对标的

　　过问4季度后，在衰败更进一步基本面信息的情况下，海表里参与者齐在基于未来潜在的情形均衡自己的组合，也因此栽植了当下商场“博弈属性”的突显。而博弈的中心就在于好意思国大选的“特朗普交游”和中国行将推出的完成年内财政预算的决议。而这两个悬而不决的标的，齐将在未来一周中得以知晓，待国表里两大重要事件落地后，之前的博弈焦点过问完结状态，研究金钱的趋势可能将有所停滞或出现标的性逆转，但岂论若何，因为宏不雅干线不清亮而导致A股商场聚焦于作念多流动性，买入低位股和小盘题材股的环境将告一段落。

　　旅途知晓之后，基本面趋势重新占据订价的主导地位。咱们的推选是：第一，即使特朗普上台，其政策主见也不一定对什物质产价钱造成制约（再工业化需求与供给端增量相抵），曩昔一段时期中铜、黄金价钱与特朗普胜率之间联系不相识也印证了这少量，磋商到专家经济渐渐复苏、再工业化拉动什物消费，什物质产仍是咱们的首要推选：有色（铜、铝、黄金）、能源（煤炭、油）、船运（油运、造船、干散）；第二，化借干线下，金融板块的机遇仍然值得势爱（银行、保障）；第三，岂论是民主党照旧共和党政府，好意思国出台对中国更严厉的交易政策的风险齐不低，但此流程中，中国在专家竞争力较强的老本品巧合存在回旋余步——9月27日好意思邦交易代表办公室在白宫指令下对14个重要领域的中国商品施加荒芜关税，但同期提议对光伏制造拓荒在内的成心于好意思国脉土再工业化的老本品进行豁免听证；此外，老本品还存在“逆专家化”之下的荒芜需求，受益于我国企业出海投资，推选研究的机械拓荒、通用拓荒、专用拓荒、输送拓荒。第四，若下周东说念主大常委会明确了4季度财政标的，国内大批消费是较有可能造成什物职责量的领域，同期也具备专家竞争力、板块形态优化，推选家电、汽车。

　　5、中银策略：内需初现积极信号

　　内需初现积极信号。本周A股商场陆续高位平台震憾，商场干线相对匮乏。本周公布的10月PMI数据不仅收尾了聚拢5个月的收缩，重回推广区间，结构上也呈现降坐蓐需求共同建筑：10月坐蓐及新订单分项均呈现出优于前值及季节性均值的彰着回暖；行业结构上，基础原材料行业景气上行也骄气了内需推广推动景气上行的形态。

　　此外，10月地产成交数据也出现一定进程的边缘回暖迹象：住建部数据骄气，10月份寰球新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自旧年6月份以来聚拢下跌后初次实现增长；寰球二手房网签成交量同比增长8.9%，聚拢7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自本年2月份聚拢8个月下跌后初次实现增长。地产成交量的回暖及PMI产需建筑为内需预期的改善增添了积极的凭据。

　　关注国外大选及国内财政发力。下周商场行将迎来好意思国大选以及东说念主大召开等重要节点，其落幕将会较猛进程独揽后续金钱价钱及商场标的的演绎。现时来看，商场对于特朗普胜选预期较高。从金钱价钱发达来看，若特朗普当选，将会利多国外风险金钱（好意思股、好意思元），利空好意思债。反之，若哈里斯胜选，利多好意思债、利空好意思元，好意思股震憾。对于A股，好意思大选落幕或将一定进程上影响国内财政政策的力度：若特朗普当选，或将加大国内稳增长政策的发力伏击性，短期或将提振顺周期板块的预期，出口链压力加多；反之若哈里斯当选，出口链压力诽谤，自主可控等政策解救标的有望获益。

　　6、海通策略：A股三季报财报知晓哪些萍踪？

　　2024年三季度全A盈利回升中，但非金融两油事迹延续寻底，内需不及和产能浪费仍制约基本面改善。结构上三季度部分TMT和制造细分行业景气度较高，如电子、通讯、汽车、家电等，非银金融当期事迹弹性较大。现时A股正处熊牛转换中，接下来关注基本面考据情况，中期布局基本面更优的科技及中高端制造，并购重组机遇也应关注。

　　7、信达策略：游履历调11月有降温的可能

　　10月的商场格调分化很大，交游性资金格外活跃，但机构研究重仓个股发达较弱。若是以廉价股和事迹预亏指数来看，10月下旬逾额收益大幅上行。参考2019年-2021年牛市时间，廉价股和事迹预亏指数逾额收益与商场的联系能够发现，2019年2月-4月、2020年7月-9月、2021年7月-9月，低位亏本个股的发达均强于指数。这三个阶段均是指数一波季度高涨的后期至震憾休整初期。是以在牛市中，低位亏本个股发达较强，可能是一个季度高涨波段后期，商场很快或正在震憾休整的记号。短期交游性资金格外依赖商场的高成交量。而若是不雅察换手率（成交额/总运动市值）的波动，相对指数的波动常常更剧烈。咱们以为，当下A股处在牛市初期，指数核心会逐级抬升，但由于之前交游量过度回升，商场省略率依然过问了季度级别的震憾休整，休整时间，指数治愈幅度不大，但交游量存在大幅下跌的可能。

　　8、中泰策略：若是特朗普当选？

　　9、星河策略：预期照管陆续优化 助力A股行稳致远

　　此前A股大涨的两个主导要素中的政策预期带来的催化边缘松开，但仍是现时影响商场的主要要素。11月有多个重要会议需关注，十四届寰球东说念主大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行，预测11月8号之后会有大边界增量政策落地；另外需要关注十一月好意思国大选情况，但外因落幕并不会转换A股的趋势。短期内的商场波动性将受到多重要素共振的影响，然则影响A股中期趋势的根柢是国内基本面+预期照管。跟着A股三季报露出完结，事迹端要转向看其边缘变化。本年岁迹差的板块及公司，三季报依然把利空出尽，盈利预测下调，其中消费板块有逆境回转的可能，来岁有可能事迹好转，后头看政策刺激拉动基本面改善。未来陪同政策加码，A股估值核心有望陆续抬升。

　　10、国泰君安策略：震憾分化但不“歇脚松劲”，决断在年末

　　针对股市行情的演绎，咱们的磋商在于：当先，决策层对于经济场地与老本商场立场的飘荡，这是行情启动与推升商场关心的基石，亦然股市有望中线N型走势与股市底部举高的基础。其次，在短期情谊狂热与政策器具箱接踵明确后，商场会重新凝视政策的空间、后果与股价拉高后所隐含的预期并相机抉择，政策不对减小以后，仅交游预期而淡薄实践的行情很难陆续推动，行情过问震憾分化，这少量对于题材股而言亦然肖似，余热还在但属意降温（换手延缓）。咱们以为，现时股指以震憾为主，流程中仍会有上凹凸下的反复，这一阶段咱们更看好大盘股的相对收益。行情决断在年末，政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进是行情可否再度推升的重要。    

　　好意思国大选倒计时，从预期与潜在政策影响磋商投资聘请。现时博彩网站Polymarket预测共和党有望得回全面奏凯，但赢输依旧难料。商场一致预期倘若特朗普当选，国内逆周期政策将加码，这在逻辑层面具备合感性，但实践中其节律仍具有较高的复杂性与不确定性：1）现时商场大齐预期特朗普关税、减税以及外侨政策将推升二次通胀风险，好意思债、好意思元快速走高。但磋商到政策实施到成效存在时滞，而短期利率快速上行对于需求侧的压力将更快显现，因此先宽松交游、后二次通胀应是更为合理的逻辑演绎旅途。后续偏紧的流动性预期有望边缘修正，关注利率敏锐型的有色/立异药/港股互联网等；2）现时商场大齐预期特朗普关税政策将对我国外需造成较大冲击，短期遁入取消最惠国待遇税率进步较高的办事密集型产品：纺服/产品/箱包等，以及对好意思出口依赖度高的医疗用品/日用化工/汽车零部件等。但磋商到国内可能通过汇率贬值的面目摄取部分关税压力，非好意思出口链或因此受益，如两轮车/商用车/船舶等。       

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牵累裁剪：王旭